¿Qué deberían construir las empresas de nueva creación y los VC? Cómo hacer dinero en los tiempos post-COVID-19

Ciertamente se siente extraño leer artículos sobre cómo hacer dinero durante estos tiempos de COVID-19, especialmente ahora – cuando el mundo está en un estado de confusión. Al contrario de los principios capitalistas, la pandemia parece haber unido a los humanos en empatía. La unidad después de la tragedia está surtiendo efecto, ayudándonos a centrarnos más en los demás que en nosotros mismos. En este caso, podemos atribuirnos el mérito de haber elegido la vida en lugar del dinero.

Este es un momento difícil para todos nosotros. Debemos reevaluar nuestros negocios, inversiones, el status quo, e incluso nuestros valores fundamentales mientras nos preparamos para salir de las directivas de refugio a una nueva realidad. ¿En qué deberíamos centrar nuestra energía durante este importante período de transición? Como Marc Andreessen señaló recientemente, “Es hora de construir”. Sin embargo, su declaración provoca una serie de preguntas, tales como, “¿Qué deberíamos estar construyendo?”


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A continuación, comparto mis pensamientos sobre lo que es relevante para las empresas nuevas y los VC en las industrias de tecnología, inmobiliaria y de cadenas de bloques:

Como antiguo promotor inmobiliario, creé activos tangibles del mundo real. Podía ver gente feliz viviendo en mis edificios, una clara indicación de que mis esfuerzos valían la pena.

En mi papel actual como desarrollador de software, las cosas son más complicadas. Debo evaluar los fundamentos y la importancia de mis creaciones. Esto no es relevante sólo para mí. Toda la comunidad tecnológica debe evaluar sus contribuciones. ¿Los proyectos que estamos construyendo se están convirtiendo en parte de la infraestructura básica del futuro, o son simplemente escaparates (o “la guinda del pastel”)? En el pasado, tecnologías fundamentales como la firma electrónica y el notariado electrónico no han sido reconocidas como “píldoras” esenciales, sino más bien como conocimientos técnicos que se asemejan a las “vitaminas”, al menos en la industria inmobiliaria.

Todo el mundo comprendía la inevitable singularidad de las nuevas ramas tecnológicas innovadoras, pero nadie quería esperar a que los gobiernos y las industrias dieran el paso hacia esta dirección. Hoy, años más tarde, vemos a DocuSign (fundada por Tom Gonser) y a Notarize (una empresa de cinco años de antigüedad fundada por Pat Kinsel) entre las acciones de mayor rendimiento. Estas empresas están finalmente recibiendo la atención que merecen.

La pandemia obliga a industrias anticuadas como la inmobiliaria a adoptar nuevas tecnologías. También obliga a que la tecnología emergente sobrevalorada, como la cadena de bloques y la IA, sea reevaluada y cambiada hacia el incentivo de las nuevas empresas para “construir” aplicaciones útiles que sean relevantes para el futuro.

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Los cambios impuestos por COVID-19 en la industria inmobiliaria

El mercado inmobiliario y las empresas de propulsión se encuentran en una situación ambivalente: el mercado está vivo pero es incierto, y la demanda de más transacciones digitales está aumentando. Algunos modelos de negocio, como las plataformas iBuyer, no son viables para operar durante las crisis (puedes saber más en mi artículo de Forbes); las empresas iBuyer, como Opendoor (fundada por empresarios como Eric Wu y Keith Rabois), están empezando a reanudar sus operaciones. Los modelos de negocio que sobrevivan al hostil entorno de la pandemia se encontrarán en última instancia en mucho mejor forma que nunca.


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Afortunadamente, la industria inmobiliaria de los Estados Unidos alcanzó un nivel de digitalización que permitió al mercado evitar que se detuviera por completo durante la pandemia.

Cuando se trata de fomentar la digitalización, existen enormes oportunidades para los empresarios, las empresas tecnológicas existentes y los inversores. Mi empresa, como parte del ecosistema digital inmobiliario, sintió la demanda de que las transacciones de compraventa de propiedades tuvieran lugar de primera mano y exclusivamente en línea, de manera similar a Notarize.com (que es líder en su nicho al ofrecer servicios notariales públicos 24/7 de manera totalmente digital). Otros participantes en la industria están ofreciendo visitas virtuales, mejoras de las fotografías hechas por ellos mismos y montajes virtuales como BoxBrownie.com, y otros servicios digitales. Sin embargo, la digitalización completa del espacio inmobiliario es sólo el primer paso. Para satisfacer plenamente las necesidades de los consumidores, las empresas de hoy en día también tendrán que hacer frente a otros desafíos.

Uno de esos desafíos es la asequibilidad. Es de crucial importancia que los productos tecnológicos sean asequibles para los consumidores, teniendo en cuenta las actuales incertidumbres financieras y económicas. Esta norma es especialmente cierta cuando se trata de pagos recurrentes, como los compromisos de suscripciones a SaaS.

Por último, pero no por ello menos importante, un desafío mucho mayor es el de mejorar la salud general del mercado inmobiliario. Es obvio que si se desarrolla una crisis inmobiliaria y se detienen las ventas, los productos de software no tendrán demanda hasta que el mercado se recupere. Actualmente hay señales de una crisis de vivienda en algunas áreas, como Manhattan y SoCal en Nueva York. Otras áreas, incluyendo China, están mostrando rápidas recuperaciones en el espacio de mercado post-COVID-19.


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Aún no hemos visto el impacto total de COVID-19 en la industria inmobiliaria. En uno de sus recientes tweets, el CEO de Redfin, Glenn Kelman, predice estabilidad:

“Los precios no están bajando ahora. La oferta ha bajado un 25% a nivel anual. La demanda de compra se está acercando a los niveles prepandémicos. Los condominios urbanos y las casas de vacaciones son difíciles de vender. Otras casas no lo son. La indulgencia hipotecaria y la caída de la propiedad de la clase trabajadora, han impedido las ejecuciones hipotecarias inmediatas del 2008.”

Un cambio hacia aplicaciones útiles en el espacio de la cadena de bloques

También espero ver más cambios en los campos de las tecnologías emergentes, como la tecnología de cadenas de bloques. El año pasado, la carga de las regulaciones federales impuestas a Facebook impidió que la compañía lanzara su nueva moneda digital junto con la red que la sustentaba. Recientemente, Telegram se obligó contractualmente a pagar a sus inversores el 72% de sus inversiones por perder el lanzamiento de la red Telegram.

La realidad es que no necesitamos más protocolos y más redes; necesitamos productos. Facebook puede construir una billetera digital, experimentando primero con los stablecoins y/o bitcoin existentes. Tal exposición a las masas ayudaría a traer una verdadera innovación al mundo. Lo mismo se aplica a Telegram (aunque creo que Pavel Durov, el fundador de Telegram, seguirá entregando grandes productos).


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La fea verdad es que los inventores y los VC en el espacio de la cadena de bloques están a la caza de los recién nacidos sobrevalorados que potencialmente pueden hacer 10x ROI dentro de varios años. Esto me deja con la impresión de que a nadie le importa los usos reales de las tecnologías subyacentes. Muchas redes de primera capa, como EOS, Algorand, NEO y Tezos, recibieron tanto capital que crearon fondos para financiar aplicaciones en la parte superior de sus redes. Por extraño que parezca, casi no se han lanzado aplicaciones impactantes desde estas nuevas redes. Una de las razones podría ser que el enfoque de los fondos mencionados anteriormente recae en la aplicación de segunda capa en lugar de en el diseño del producto real para los usuarios finales.

Las puertas para la publicidad y la especulación están abiertas de par en par. Sin embargo, nuestro enfoque no debe pasar por alto los principios humanos fundamentales de mejorar la calidad de vida de las personas. Deberíamos centrarnos en los productos que pueden hacer un cambio mañana o el año que viene, no sólo en los productos que pueden hacer un cambio dentro de 10 o 20 años. La atención debería centrarse en cómo una inversión o tecnología puede hacer que la vida de las personas sea mejor y de mayor calidad, especialmente cuando somos testigos de lo frágil que es nuestro mundo cuando se enfrenta a una pandemia devastadora.

Afortunadamente, la tecnología de las cadenas de bloqueo está volviendo a la conversación, debido a la dinámica de control de la privacidad gubernamental en muchos países y a las numerosas teorías de conspiración resultantes de la pandemia. Los miembros de la sociedad están preocupados por el intercambio y almacenamiento de sus propios datos, las opciones limitadas y los controles impuestos por los gobiernos sobre un gran número de capas de la vida cotidiana. Sin embargo, con la ayuda de protocolos descentralizados para los votos y el almacenamiento y el intercambio de datos, la cuestión es afortunadamente solucionable.


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Las personas que luchan por el cambio a nivel estatal pueden mejorar la forma en que funciona hoy en día el gobierno. Estas personas clave pueden empezar a aprender y a trabajar en los mecanismos de consenso que la tecnología de cadenas de bloques es capaz de ofrecer; se trata de un espacio en el que actualmente hay ingenieros capacitados pero no suficientes líderes con habilidades sociales.

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¿Qué cambios necesitamos en el capital de riesgo?

Andreessen nos anima a construir. Hay varias interpretaciones de su estímulo: desde centrarse en la infraestructura física y los edificios hasta seguir desarrollando herramientas de software. Lo que estamos construyendo a menudo depende de capitalistas de riesgo como Andreesen, que apuestan por el futuro que prevén. Dependiendo de las decisiones de estos VC, los viajes de muchos inventores y empresarios se verán afectados en los años venideros.

La industria del capital de riesgo, que ha estado impulsando la innovación junto con los empresarios, puede mejorar. A partir de ahora, está rota en muchos aspectos. A las empresas de nueva creación se les está enseñando a ser cortas de miras, a sobrevalorar y a generar ingresos. Algunas de estas empresas queman dinero en efectivo en el plazo de un año sólo para pasar a la siguiente ronda de inversiones (como hemos visto con WeWork). Así, las empresas pueden dar prioridad a la recaudación de fondos y a las métricas poco saludables por encima de la verdadera innovación y la creación de valor. En mi artículo anterior sobre proptech, di un ejemplo de cómo el marco actual entre las empresas de nueva creación y las CV obliga a las empresas de proptech a convertirse en corredores, prestamistas o compañías de títulos en lugar de empresas que se centran en la innovación fundamental.


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El sistema se rompe porque el éxito de una ronda de la serie A depende únicamente de encontrar un inversor principal. Todos los demás aparecen después de que el líder se ha incorporado, debido a la publicidad entre los inversores. A menudo, la diligencia debida que se lleva a cabo descuida la retroalimentación de los expertos, los logros del equipo y se centra en la verificación de la demanda entre los demás inversores, en lugar de centrarse en los ingenieros, los consumidores o los expertos de la industria. (A menudo soy testigo de este patrón en el Valle del Silicio y, en particular, en el espacio criptográfico).

El período de la ICO, los pros y los contras, nos dieron esperanza con respecto a los problemas relacionados con el modelo tradicional de capital de riesgo. Con las oportunidades de financiación colectiva de las OIC, los fundadores de nuevas empresas ya no dependían de un grupo extremadamente reducido de inversores institucionales. El enfoque de la venta simbólica representaba la democratización del acceso al capital privado. Sin embargo, el principal problema del modelo de las OIC era que era demasiado inmaduro y oportunista; carecía de limitaciones y de control sobre las valoraciones, los intercambios y el tamaño del capital que recaudaban los fundadores.

Debería haber un punto medio en el que los fundadores pudieran negociar y trabajar con múltiples inversores (y no sólo con uno) para ganar inversiones. Una opción podría ser fijar el tamaño del capital para que cubra una pista más larga; sin embargo, los fondos tendrían que entregarse en tramos que dependen del logro de ciertos hitos. Esto, en mi opinión, funcionaría mejor que tener sólo de nueve a doce meses de capital para la pista, antes de que el fundador tenga que involucrarse en seis meses de recaudación de fondos para asegurar el crecimiento de la empresa durante los próximos doce meses. De hecho, una idea similar fue propuesta por Vitalik Buterin, quien introdujo una solución que ayudaría a revolucionar el proceso de la ICO y, en última instancia, a abordar los actuales defectos e imperfecciones de las normas ERC20.

Andreessen Horowitz demostró los primeros signos de voluntad de cambiar la industria del capital de riesgo. Lo importante es que la mencionada empresa es creyente en la tecnología de las cadenas de bloques; de hecho, los fundadores Marc Andreessen y Ben Horowitz fueron también dos de los primeros y más firmes creyentes en Internet. La empresa anunció recientemente su segundo fondo criptográfico y un equipo dirigido por Chris Dixon y Kathie Huan, así como la incorporación de un nuevo miembro Ariana Simpson. Además, a16z cambió la estructura de su fondo, permitiendo a la compañía apostar ahora por inversiones más arriesgadas.


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Es crucial que reevaluemos lo que financiamos y lo que construimos. Debemos centrarnos en hacer 9x en tres años, en lugar de 3x en un año. Los inventores deben inventar. Los constructores deben construir. El ciclo de financiación debe aumentar en duración para las empresas de nueva creación que aspiran a hacer cambios fundamentales; debe haber más hitos y una financiación más compleja, basada en los resultados.

Creeré que el cambio está ocurriendo cuando constructores muy trabajadores como James Ehrlich, un empresario de Stanford que se centra en los hábitats resistentes, obtengan una amplia financiación; cuando los científicos obtengan más atención de las empresas de capital riesgo, cuando las nuevas empresas de construcción modular y de análisis de la construcción como TraceAir reciban más atención de los medios de comunicación y de los inversores, y cuando empresas como Notarize obtengan valoraciones similares a las del “no tan útil” Juicero. Estas compañías probablemente ahora tienen la atención y demanda que merecen, gracias a la pandemia. Sin embargo, este no era el caso hace uno o dos años (he estado siguiendo el progreso de estos equipos).

Puede sonar como un idealismo ingenuo, pero soy un verdadero creyente de que el emprendimiento no se trata sólo de hacer dinero. Tiene un propósito más elevado: crear valor, construir productos tangibles y realizar las innovaciones que la humanidad necesita. A largo plazo, los inversores y fundadores deben capitalizar en la creación de valor, en lugar de crear bombo y apostar por la especulación. El dinero es un efecto, no una causa. La creación de productos útiles no sólo hará que la sociedad sea más feliz y segura, sino que también generará dinero para todos los involucrados. Sólo tenemos que averiguar cómo arreglar el sistema para que se centre en la “utilidad”.

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